90歲巴菲特放眼日本股票的理由日經中文網 - 日經中文網

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著名投資家華倫·巴菲特首次啟動了全面的日本股票投資。其領導的投資企業波克夏-海瑟威持有伊藤忠商事等日本5大商社超過5%股權一事被公開，8月31日相關日本商社股票出現了急速上漲。由於資源價格下跌，日本商社陷入業績惡化，再加之重視環境等的「ESG(環境、社會和公司治理)投資」的普及使得資源概念股此前被敬而遠之。然而，巴菲特的此次日本股票投資則被視為是買入資源概念股的其中一環。還有聲音指出，這可能成為海外投資者重新審視日本股票的契機。

著名投資家巴菲特（資料，REUTERS）

對巴菲特此次投資日本股票感到詫異的聲音也不在少數，三菱商事相關人士表示「綜合商社屬於日本獨特的業態，一直被海外投資者敬而遠之」，也有投資公司表示「批量買入相同行業的5隻股票實屬罕見」。巴菲特買入日本商社股的動機可以從他最近的投資行動中一見端倪。

其一是7月上旬收購天然氣的運輸和存儲業務。作為出售方的美國大型能源企業道明尼能源公司(Dominion Energy)被ESG的潮流擠壓，決定為減少二氧化碳（CO2）排放而出售業務。

另一方面，巴菲特與ESG保持距離，而是按從企業的現金流來看是否屬於「低估」來作出投資判斷。天然氣管線和存儲設施將創造穩定收益，進入門檻也很高。屬於巴菲特偏愛的業務。

如果受新冠疫情影響導致能源需求的前景令人擔憂、同時因ESG而被遠離，則是低價買入的良機——在巴菲特的眼中，日本商社也屬於被低估資源概念股的可能性很高。

另一個是分散此前偏重於美國企業的投資對象。波克夏所持股票大部分為美國股，蘋果等4家佔到整體的7成。對海外企業投資僅限於中國大型純電動汽車廠商比亞迪（BYD）等。

波克夏最近清空了美國航空股，同時還在減持美國銀行股。手頭現金達到1465億美元，增至歷史最高水平，巴菲特在5月的年度股東大會上提及投資機會很少。有可能認為與處於最高點的美國股票相比日本股票被低估，進而將資金投向了日股。

從日本商社的PBR（股價凈值比，比較股價和每股凈資産）來看，除了資源業務佔比較小的伊藤忠之外，均降至0.7～0.8倍。5家日本大型商社2019財年（截至2020年3月）業績惡化明顯。此外，認為「商社一直發揮為維護國家利益而買入資源的功能。難以輕易改變投資」（美資Neuberger Berman的岡村慧）的ESG投資者增加，股價持續低迷。

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