만도, 주요 고객사 재고축적 사이클 시작···목표가↑-이베스트 - 데일리한국

[데일리한국 이윤희 기자] 이베스트투자증권은 8일 만도에 대해 예상보다 빠른 회복세가 올해 2분기부터 부각되기 시작한다며 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표가를 9만8000원으로 상향한다고 밝혔다.

유지웅 이베스트투자증권 연구원은 “최근 만도의 주요 고객사를 기반으로 한 외형성장세 위축으로 상대적으로 기업가치 하락 우려가 컸다”면서 “하지만 2분기 후반부 들어서면서부터 외형감소분에 대한 불확실성은 사라지며 이익회복에 대한 기대감이 재현되고 있다”고 분석했다.

유 연구원은 "5월 현대기아차 판매 결과 우려는 상당부분 해소가 됐고, 동사 전체 매출액의 10% 이상을 차지하고 있는 GM의 경우 역시 6월부터는 반도체 공급차질 우려 종식 선언과 함께 재고축적 싸이클로 돌아섰기 때문에 특히 만도 아메리카를 기반으로 이익회복세가 본격화 될 것"으로 기대했다. 2분기 영업이익은 784억원으로 추정했다.

미국 전기차(EV) 업체의 글로벌 생산량 증가 본격화, 현대기아 전기차 전용플랫폼(E-GMP) 생산 정상화에 따른 통합 제어장치(DCU)기반 첨단운전자보조시스템(ADAS) 매출 증가로 고마진 매출 회복, 만도헬라 합병효과로 분기별 40bp(1bp=0.01%)마진 회복세 본격화가 나타날 것으로 기대해서다.

유 연구원은 “하반기에는 미국 전기차 업체의 글로벌 생산량 증가가 본격화하고 현대·기아차의 전기차 전용 플랫폼(E-GMP) 생산 정상화에 따른 매출 증가가 나타날 것”이라며 “그 외에도 만도헬라 합병 효과가 본격적으로 나타나, 다양한 성장 모멘텀(동력) 덕에 만도 주가가 재평가될 것”이라고 설명했다.

유 연구원은 “이미 만도가 개발하고 있는 레벨(Level)4 이상 자율주행 시스템도 상용차 업체 대상으로 수주가 기대되고 있다”면서 “다양한 성장모멘텀 발현을 통한 주가 재평가를 기대한다”고 판단했다.